登陆资本市场让企业突破发展瓶颈，也促使家居行业格局发生变动。图/视觉中国

家居企业上市早已不是什么新鲜事，在2016年，家居企业大密度上市，记者了解到，2017年依然有十多家家居企业站在A股的门口，等待上市。在A股，家居板块的上市公司越来越庞大，覆盖了家装、家具、建材、卖场等多个领域。

上市帮助企业持续扩张

2015年，家居企业上市风潮初现，多家企业瞄准资本市场，谋求更为广阔的发展空间。好莱客在上海证券交易所上市，成为A股上海主板第一家定制家居上市企业；曲美股份在上海证券交易所上市挂牌交易；红星美凯龙家居集团股份有限公司在港交所挂牌上市，被称为“中国家具零售业第一股”登陆H股市场。此外，全筑装饰、多喜爱家纺等家居企业也纷纷上市。

而在此之前，喜临门、美克家居、索菲亚、德尔家居、富安娜、东易日盛……这些家居企业早已登陆资本市场，虽然他们的成绩单参差不齐，但大部分依然能够保持营收、利润的双增长。

在较为传统的家居行业中，家居企业要做大、做强，需要资本的助推，而上市是家居企业进入资本市场的最直接有效的方法之一，无论是因为转型的压力还是因为自身发展的迫切需要，家居企业上市都可以筹集到社会资本用于自身的发展，突破发展瓶颈。

2016年，家居企业IPO加速，出现了一大批家居企业竞相上市的潮涌状态，5月，帝王洁具登陆中小板，在深圳证券交易所上市；8月欧普照明登陆上交所，10月恒康家居和顾家家居先后在上交所挂牌，11月富森美家居在深交所挂牌，12月13日名雕装饰深交所上市，12月15日亚振家居A股上市。2016年下半年，几乎每个月都会传来家居企业上市的消息。

截至2016年年底，据不完全统计，泛家居行业的上市公司已经超过60家，这一现象预示着家居企业正在借助资本的力量，努力布局，而家居企业也不约而同地向着更大规模、更大格局、更大资本的方向前进。

中国家具协会理事长朱长岭表示，对于家居企业来说，家居企业排队上市是一种必然，上市是企业扩大产能、加大产业布局的需要，是促进企业发展的一个很好的途径。

2017年，更多企业为上市做准备

记者统计发现，在2017年，家居企业的上市数量或将比2016年更多。

除此之外，2017年刚一开年，多家建材家居企业就公布了招股说明书，冲击IPO。据不完全统计，截至2月17日，目前在IPO排队企业名单中有十余家企业。欧派家居、尚品宅配、皮阿诺等企业首发相继通过；南京我乐家居审核状态处于已反馈，上海水星家用纺织品、浙江正特、中源家居、乐歌人体工学科技等审核状态处于已受理。除此之外，非家具制造业的家居类IPO企业有安徽扬子地板、惠达卫浴、红星美凯龙家居集团、广东三雄极光照明等。

此外，也有企业顺利上市。2月10日，江山欧派门业股份有限公司在上海证券交易所挂牌上市，正式登陆A股市场。

2017年随着更多的企业排队上市的情况来看，在资本的促进下，泛家居行业的竞争将更加激烈，地板、瓷砖、卖场、卫浴、装修、涂料、照明、门窗、家纺等多家泛家居行业都在为上市努力。

■ 特色板块

定制家居企业业绩增速显眼

随着全屋定制风潮的来袭，众多单品定制家居企业开始向全屋定制转变，为消费者提供整体的家居方案。在全屋定制消费理念为建材家居行业开辟了新市场的同时，定制家居的相关板块也迎来家居企业上市的好时机。

以80、90后为核心的消费群体开始偏向个性化的产品，所以对于定制企业来说，也进入高速发展时期，他们做大做强的欲望更加强烈，上市便是一个绝好的机遇。早在2015年，上市定制家具企业的成绩单就开始亮眼，索菲亚、顶固家居、好莱客各自营收同比上涨35.35%、21.09%、20.08%。2011年上市的索菲亚，从2010年的6亿营收飙升到2016年的30多亿元，实现了35%的年增速。好莱客2016年业绩预告显示，预计2016年年度净利润同比增加50%到60%。

2017年1月11日，证监会发布审核结果公告，欧派家居集团股份有限公司（以下简称“欧派家居”）IPO首发获通过。据招股书显示，此次将发行新股不超过5000万股，实际控制人姚良松直接持有公司77.09%的股权。欧派家居也将筹资的分配重点放在产能扩充上，主要包括橱柜生产线、衣柜生产线以及木门生产线的项目建设。

业内人士认为，随着定制家具企业的接踵上市，原本就处在风口上的定制家居领域也将由产品竞争转向资本角逐。

上市对于家居企业而言益处多多，可以解决资金瓶颈、扩大企业规模、转变发展模式，但如果企业希望通过上市来解决所有问题，也并非长久之计。

■ 上市分析

尚品宅配净利增速已放缓

家居企业都明白企业越大，其抗击市场风险的能力就越强，因此追求规模成为了今天以及将来家具企业的主攻方向。

2月10日，中国证监会核准广东尚品宅配家居股份有限公司的首发申请，公司宣布首次公开发行不超过2700万股。

作为定制家居领域的代表之一，尚品宅配的即将上市似乎并不被看好，原因在于招股说明书显示，公司2013-2015年营业收入分别为11.75亿元、19.12亿元和30.88亿元，2014年、2015年同比增幅为62.72%、61.47%，同期归母公司净利润分别为1.17亿元、1.3亿元和1.4亿元，2014年、2015年同比增幅仅为11.39%，7.23%，业内分析认为，由此可见其归母公司净利润的增速不仅远远小于营收，而且其自身的增速也在逐年下降。

同时招股说明书显示，尚品宅配拥有圆方软件、佛山维尚、新居网、北京尚品、上海尚东、南京尚品、武汉尚品、厦门尚品、成都尚品等10家全资子公司，尚品宅配10家子公司中，2015年只有圆方软件、佛山维尚、北京尚品、上海尚东实现了盈利，其他子公司均存在不同程度的亏损。

招股意向书显示，尚品宅配2014-2016年复合增长率为45.10%，募集资金到位后，公司总资产和净资产规模将有较大幅度增加，公司的资产负债水平将降低，从而改善短期偿债指标，公司的资本结构将进一步优化，有利于提高公司的间接融资能力，降低财务风险。

据了解，尚品宅配本次股票发行后拟在创业板市场上市，创业板市场具有较高的投资风险，投资者面临较大的市场风险。有业内人士分析指出，尚品宅配现有的生产设施已基本处于满负荷运转的状态，通过上市融资来解决产能问题是尚品宅配急于上市的重要原因之一。从公开数据显示中发现，近年来尚品宅配净利润的增速在下滑，业绩数据也让人怀疑其综合盈利能力，而其增加直营店的做法可能会继续提高销售费用，甚至还可能对公司业绩形成拖累。除此之外，其公司在报告期内还出现多处违法行为和六宗纠纷案。

皮阿诺意欲突破产能瓶颈

各家居企业募资的分配重点大都集中在扩大产能、加快产业化布局方面。但也有企业融资的出发点在于解决竞争瓶颈，如果说尚品宅配将募资重点放在智能制造生产线和营销网络，那广东皮阿诺科学艺术家居股份有限公司（以下简称“皮阿诺”）的重点则是在扩建项目上。

2月17日晚间，证监会官方微信公布了2月17日核发IPO批文，批文显示皮阿诺拟登陆深交所中小板，本次公开发行不超过1560万股，并直接定价发行。

皮阿诺招股书透露拟募集资金46,234.92万元，用于中山阜沙产能扩建项目、天津静海产能建设项目一期、一体化信息管理系统项目，以及补充流动资金。招股书透露，以上两个项目一旦建成，皮阿诺产能将迅速扩大，定制橱柜、定制衣柜将新增年产21万套左右的产能，其中，定制橱柜及其配套家居产品的产能由原来的65000套提升到185000套，定制衣柜及其配套家居产品产能由原来的17000套提升到107000套，总的产能是2015年的3.5倍。

皮阿诺在招股书中分析，融资难、产能不足制约着公司进一步发展，让公司在竞争中处于不利地位，因此，拟通过公开发行股票并上市，有效解决产能瓶颈。对于皮阿诺来说，借助资本扩大产能是一件迫在眉睫的事情。如果不上市，可能将止步于产能瓶颈，从而失去争夺市场的机会。有业内人士分析称，皮阿诺新增产能的使用效率是常态化的风险，如果原材料采购、库存成本控制、工人规模成本控制不当，再加上市场容量增速低于预期，皮阿诺将面临新增产能不能被及时消化的常态化风险。